11 апреля компания Zijin Mining объявила об исключительных результатах за первый квартал: чистый доход акционеров вырос на 62% по сравнению с аналогичным периодом в прошлом году и составил 10,2 млрд юаней (1,4 млрд долл. США). Эта отметка знаменует собой мощный старт в 2025 году после рекордного чистого дохода компании в размере 32,1 млрд юаней в 2024 году — на 52% больше по сравнению с предыдущим годом.
С момента обнародования своей десятилетней трехэтапной стратегии развития в 2020 году компания Zijin Mining поддерживает устойчивый рост. Чистая распределяемая прибыль компании в первом квартале 2024 года примерно в полтора раза превысила этот показатель за весь 2020 год, что свидетельствует о быстром развитии и лидерстве компании в горной промышленности.
Получение заслуженной прибыли
В первом квартале 2025 года цены на золото достигли исторического максимума (более 3000 долл. США за унцию), а цены на медь оставались высокими (более 10 000 долл. США за тонну) вследствие увеличения спроса на активы-убежища и ожидания от американских тарифов на импорт меди. Кроме того, текущее геополитическое напряжение и ожесточенная конкуренция между ведущими державами имеют далеко идущие последствия для глобальной экономики.
«В условиях растущей мировой нестабильности мы укрепляем свои конкурентные позиции. Мы не боимся неопределенности, потому что уверены в себе и знаем, что непременно получим заслуженную прибыль», — считает Чэнь Цзинхэ, председатель совета директоров Zijin.
С начала 2025 года Zijin успешно использует рыночные возможности, наращивая производство и продажи. Ключевые объекты, включая медный рудник Цзюйлун, Zijin Луннань, Serbia Zijin Mining и Serbia Zijin Copper, выполняют планы по производству. Металлургические предприятия компании показали рост, несмотря на крайне низкую стоимость толлинга и беспощадную конкуренцию.
В первом квартале компания Zijin произвела 19 тонн золота (на 13% больше по сравнению с показателем прошлого года) и 288 000 тонн меди (на 9% больше по сравнению с показателем прошлого года), опережая годовой план.
Учитывая повышение операционной эффективности, значительный рост объемов производства и рыночные прогнозы, высокие цены на металлы принесут Zinjin большую прибыль. За отчетный период годовой рост доходов до уплаты налогов, чистой прибыли, денежных потоков и прибыли на акцию составил более 50%.
При этом Zijin использует благоприятные рыночные условия для наращивания производственных мощностей по добыче золота и меди. Ожидается, что годовой объем добычи золота значительно вырастет с 73 тонн в 2024 году до 85 тонн в этом году благодаря действующим и новым проектам: золотые рудники Розебел и Аврора ускоряют расширение, ведется работа над приобретением золотого рудника Акьем в Гане, а строительство золотого рудника Хайюй в Китае идет своим ходом. Кроме того, развитие нижней зоны Чукару-Пеки и рудника Яма Serbia Zijin Copper, а также строительство фазы II медного рудника Цзюйлун в Сицзане позволят компании увеличить годовой объем производства меди до 1,15 млн тонн.
Аналитики отмечают, что чистая распределяемая прибыль Zijin за последние пять лет сохраняет совокупный годовой темп роста в размере 49,55%, а операционный денежный поток стабильно превышает чистую прибыль. Тем не менее по состоянию на 11 апреля соотношение цены и прибыли, равное 12, по-прежнему существенно ниже среднего значения в 20 для других ведущих производителей золота и меди, что указывает на значительную заниженную оценку.
Основания для стабильного роста в непростых условиях
Прилив поднимает все лодки, но только до определенного уровня.
Стабильный рост Zijin зависит от небывалого скачка цен на золото и медь. Однако для полноценного использования открывшихся рыночных возможностей требуется повысить объемы производства во время суперцикла. Компании Zijin удавалось воспользоваться удачным моментом: каждая волна наращивания производственной мощности совпадала с ростом цен.
Успех Zijin обусловлен уникальными возможностями развития и эксплуатации рудников.
В то время как остальным компаниям в отрасли для перехода от технико-экономического обоснования к производству обычно требуется более пяти лет, Zijin развивается быстрее и экономичнее благодаря собственным широким возможностям в области исследований, проектирования и строительства. Это позволяет быстро увеличивать мощности после приобретения новых активов и «покупать на медвежьем рынке, а продавать — на бычьем». Медный рудник Цзюйлун — типичный пример такого развития событий. Он был приобретен в 2020 году, когда стоимость меди упала ниже 40 000 юаней за тонну, построен и введен в эксплуатацию всего за 18 месяцев, а затем превратился в огромное месторождение с годовой добычей более 160 000 тонн меди.
Еще один катализатор роста — сочетание золотодобывающих и медедобывающих активов.
Медь процветает в условиях глобального экономического роста и увеличения объемов производства, а золото выступает в качестве защиты от обесценения активов в периоды рецессии и нестабильности. Благодаря специализации на золоте и меди, а также добыче цинка, лития, молибдена и серебра — металлов с высокой ценностью или потенциалом роста, — Zijin диверсифицирует активы и повышает устойчивость в кризис.
Несмотря на серьезные последствия американских «взаимных тарифов» для глобальной экономики, Zijin играет на повышение, поскольку золото всегда выступает гарантом, а в контексте энергетического перехода спрос на медь превышает предложение. На прошлой неделе завершилась программа обратного выкупа акций на сумму в почти 1 млрд юаней всего за три дня, и это придает компании уверенности в ее ценности и перспективах.